ЛЕКЦИЯ 1. БИРЖА – ЭЛЕМЕНТ ИНФРАСТРУКТУРЫ РЫНКА Лекция №2. История развития бирж Лекция №3. Организационная структура бирж Лекция№4. Управление деятельностью биржи Лекция №5. Регулирпование деятельности биржи Лекция №6.Организация биржевой торговли Лекция №7.Биржевые сделки на товарной бирже Лекция №8.Сделки на фондовой бирже Лекция 10. Фьючерсная торговля Лекция №11. Биржевая торговля опционами |
ЛЕКЦИЯ 2. ИСТОРИЯ РАЗВИТИЯ БИРЖ Цель занятия: ознакомить студентов с причинами и условиями воз никновения бирж в России в 1990-1991 г. и биржами в дореволюционной России, периода нэпа; показать студентам отличие русских дореволюционных бирж от западноевропейских, дать современную классификацию бирж. Учебные вопросы: 1. Причины и условия возрождения бирж в России в 1990-1991гг. 2. Биржи в дореволюционной России в период нэпа. 3. Отличие русских дореволюционных бирж от западноевропейских и американских. 4. Классификация и функции бирж. ВведениеВозрождение бирж в России в начале 90-х годов было одним из необходимых условий развития рыночных отношений. Организационно возрождение бирж было частично подготовлено системой аукционной торговли производственными ресурсами, которая получила развитие в 1988-1989 гг. Впервые в нашей стране свободные цены появились на аукционных торгах промышленной продукции, продаваемой по коммерческим ценам территориальными органами Госснаба СССР. Поэтому в условиях экономического хаоса первые проекты создания товарных бирж ориентировались на организацию бартерных обменов. Какие другие причины и условия послужили возрождению бирж в России, какие биржи существовали в дореволюционной России и в период нэпа, чем отличались наши биржи дореволюционные от западноевропейских и американских и как биржи классифицируются рассматривается в данной лекции. 1. Причины и условия возрождения биржевой торговли в России в 1990-1991 гг. Формирование рыночной экономики потребовало коренной перестройки как сферы производства, так и сферы обращения. Но сразу перейти к рыночным формам хозяйствования было невозможно, поэтому, естественно, в России должны были возникнуть такие экономические структуры, которые обеспечивали бы процесс перехода от административной к рыночной экономике, приспосабливая имеющиеся организационные структуры к новым условиям и создавая совершенно новые. Биржи, возникшие в начале 90-х годов, в большей мере выполнили эту роль. Организационно возрождение биржевой торговли было частично подготовлено системой аукционной торговли производственными ресурсами, которая получила определенное развитие в 1988-1989 гг. В условиях экономического хаоса первые проекты биржевой торговли ориентировались на организацию биржевых обменов. К развитию биржевой торговли подталкивало и наличие сверхнормативных и неиспользуемых запасов, которые сложились к тому времени на складах предприятий. Последние заинтересовались биржевой торговлей как возможностью реализовать их по рыночным ценам. Нельзя не учитывать и того, что советская экономика на протяжении многих десятилетий была экономикой дефицита, т. е. денежный спрос постоянно превышал товарное предложение как средств производства, так и предметов потребления. Появление биржевых структур явилось одним из направлений вложения избыточных денежных ресурсов. Тем более, что биржи в своем большинстве создавались как акционерные общества, и в периоды их развития акции бирж можно было выгодно продать другим лицам или организациям по более высокой цене, в то время как при учреждении биржи акция оплачивалась по номиналу. Спекулятивная торговля членством на биржах (акциями, местами) процветала. В 1990-1991 гг. возникли Московская биржа, Международная универсальная биржа вторичных ресурсов, Всероссийская биржа недвижимости, Российская товарно-сырьевая биржа, биржа "Гермес", Нижегородская товарно-фондовая биржа, Саратовская товарная биржа, Самарская биржа, Биржа наукоемких технологий, металлические, нефтяные, лесные, бумажные, продовольственные биржи. К началу 1992 г. Россия оказалась по количеству бирж, приходящихся на душу населения, на первом месте в мире. Общее количество зарегистрированных в России товарных бирж превышало их общее количество во всем мире. Только в Москве их было около двадцати. Возрождение биржевой торговли в России произошло на основе государственной собственности, поскольку эта собственность была основной в те годы. Возникнув из государственной собственности, биржи сами превратились в катализатор процесса ее преобразования в частную. В связи с тем, что уставный капитал биржи состоял из финансовых ресурсов бывших государственных структур, а также денежных средств частных юридических лиц, он уже не имел характер госсобственности, так как биржи представляют собой рыночные структуры, действующие на свой страх и риск и не управляемые государственными органами. Государственные предприятия и организации в процессе образования бирж выступили фактически в качестве посредников, т. е. звена, разорвавшего связь между собственником и его собственностью. Произошедшая в последующие годы приватизация государственных предприятий, преобразование их в акционерные общества постепенно поставили все на свои места. Развитие биржевого дела опирается на соответствующие квалифицированные кадры. Первоначально все решал в основном один аргумент – возможность быстрого обогащения за счет удачных посреднических операций на бирже. Одна или несколько удачных сделок могли принести солидный доход брокеру, и мечта притягивала к биржам, как магнит. В реальности везло немногим, а основная масса биржевых посредников оплачивалась достаточно скромно. Биржевая торговля развивалась в условиях экономической нестабильности, спада производства. Поэтому любой вид коммерческой, в том числе биржевой деятельности приобретала весьма рискованный характер. Биржевая деятельность возрождалась в отсутствие соответствующей законодательной базы, т. е. не существовало каких-либо ограничений или запросов на организацию бирж, их функционирование, использование капиталов и т. д. Другим условием возрождения биржевой деятельности в России следует считать отсутствие как развитых форм товарного обращения, так и недостаточность инфраструктуры рынка и коммерческой информации. Желающие вложить свободные денежные средства в ту или иную биржу или биржевую деятельность должны были идти методом проб и ошибок, ориентироваться на рекламу или советы друзей. Причины и условия возрождения бирж в России приведены на рис. 3.
Рис. 3. Причины и условия возникновения бирж в России в 1990-1991 гг. С учетом изменений в экономике и регулирования биржевого дела биржи могут быть подвержены ликвидации, объединению в той или иной форме, и неконец, преобразованию. В настоящее время многие из создан-ных в 1990-1992 гг. бирж уже ликвидировались. Правовые ограничения и конкуренция с более сильными организациями поставили мелкие биржи в невыгодное положение по отношению к крупным. Поглощение более крупными биржами – это второе направление упорядочения биржевой торговли. Третий путь – это превращение бирж в другие коммерческие струк-туры: торговые дома, торговые и финансовые компании, консультацион-ные центры и т. д. Четвертое направление преобразований бирж – это их перепрофили-рование, когда созданные первоначально как товарные эти биржи начи-нают торговать ценными бумагами, фьючерсными контрактами, т. е. функ-ционируют как фондовые или фьючерсные биржи. На начало 1997 года в качестве товарных бирж числились заре-гистрированными около сотни бирж, функционировали как фондовые по-рядка двадцати, валютных было восемь. Таким образом, первый этап создания бирж в стране пройден и сме-нился вторым этапом – слиянием, поглощением и иными трансформа-циями биржевых структур. Накоплен определенный опыт биржевой деятельности, подготовлены биржевые кадры, выработано биржевое законодательство, продолжает идти развитие биржевого дела. Посредством действия механизма ценообразования биржа непрерывно снабжает хозяйствующих агентов информацией об изменениях на рынках, о возникновении новых условий обмена, появлении новых видов товара. 2. Биржи в дореволюционной России и в период нэпа Ярморочная торговля процветала в России на протяжении всей ее истории, но не переросла сама собой в биржевую. В отличие от западно-европейских стран, где биржа родилась как результат свободной ини-циативы самоорганизовавшегося купечества, в нашей стране она была уч-реждена по высочайшему повелению великого царя-реформатора Петра I в 1703 г. Молодой самодержец, путешествовавший по Голландии под видом мастерового, побывал на Амстердамской бирже и решил ввести "западную диковину" в своем государстве. Созданная по образцу и подобию "Нидер-ландского стандарта", Санкт-Петербургская товарная биржа разместилась в специально построенном для нее каменном здании в 1705 г. на Ва-сильевском острове и до сих пор украшает город на Неве, являясь одним из его символов. В настоящее время в этом здании размещается военно-морской музей. Импортное происхождение и огосударствленный характер первой русской биржи во многом преопределили ее судьбу. На ней получили хож-дение товарные векселя казенных мануфактур, специально основанных для обслуживания потребностей армии и флота. Реальных экономических предпосылок для развития биржевого дела в тот период практически не было. К тому же прямое заимствование иностранных форм оптовой тор-говли явно не учитывало самобытности хозяйственной среды тогдашней России. Мелкооптовые ярмарки в ту пору процветали. Биржа бездейство-вала почти 100 лет. Иная ситуация сейчас. Западный опыт изучается и в возможных ва-риантах адаптируется к чрезвычайно специфическим условиям. Государственные предприятия отнюдь не являются монопольными участни-ками бирж, как это было с казенными мануфактурами. Более того, госу-дарственные структуры пока еще с некоторым опасением и недоверием относятся к бирже. При этом забывают, что и в послепетровский период казенные предприятия, особенно в конце прошлого века, активно опериро-вали на биржах. На наш взгляд, изучение всех периодов развития бирж в стране может пригодиться для разработки перспектив роста этой формы оптового рынка. Это тем более важно, что и в развитой рыночной экономике, кото-рая когда-нибудь сформируется у нас, маловероятно, чтобы государствен-ный сектор перестал быть крупнейшим хозяйственным образованием. Однако необходимо избегать как огосударствления, так и полной прива-тизации биржевой деятельности. Смешанный вариант развития действи-тельно отвечает современным потребностям. В частности, сейчас, как и раньше, у нас товарные биржи преобладают не только численно. Примечательно, что с них начался процесс бурного роста биржевой тор-говли вообще. И тому есть достаточно тривиальное объяснение. Товарный рынок в России развивался немного медленнее, чем в других странах. Рос-сийская деревня в период до промышленного переворота в 90-х годах тра-диционно страдала от неразвитости товарно-денежных отношений. Бирже-вой бум 80-90-х годов существенно ускорил ликвидацию товарного, как тогда говорили, голода, а теперь сказали бы дефицита. Влачившая такое существование Санкт-Петербургская петровская биржа все же в царствование Николая I была реорганизована. Инъекции частного капитала и его включение в состав пайщиков позволили оживить, а затем и ускорить процесс становления российских биржевых структур. Уже в Москве в 1838, а затем 1842 году появились хлебная Рыбинская, в 1848 году – Нижегородская биржи. В 1860-1870-х годах такие заведения возникли в Риге, Киеве, Самаре и других городах. Но особенно "урожай-ным" был период с 1903 по 1908 год, когда образовались 50 из общего чис-ла в 114 товарных бирж, имевшихся перед их закрытием после начала Пер-вой мировой войны. Как правило, их появление связано с развитием хлеб-ной торговли. Столь необычно большое по сравнению с Европой количество бирж нельзя объяснить только размерами территории страны, хотя и этот фактор тоже следует принять во внимание. Сказались также дробление рынка, от-сутствие межрегиональных связей, низкая товаризация деревни. Плоды ре-формы 1861 года начали осуществляться лишь в конце столетия, когда крестьянские хозяйства стали регулярно давать товарный хлеб. В его распределении по стране и вывоза за рубеж немалую роль сыг-рали специализированные биржи, которым, в свою очередь, способство-вали стабилизация хозяйственных связей между городом и деревней и тем самым формированию единого общенационального рынка. Для решения столь сложной задачи понадобился не один десяток региональных и обще-российских центров оптовой торговли. Пожалуй, самым значительным является фактор редчайшей наделен-ности разнообразными природными богатствами. Территория нашей стра-ны по воле исторических обстоятельств постепенно превращалась в некий комплекс взаимодополняющих, экономико-географических регионов, в емкий внутренний рынок, способный поглотить огромные товарные массы биржевых продуктов. Если в большинстве европейских государств центры добычи полезных ископаемых и изготовления готовой продукции крайне редко находились в пределах одних и тех же национальных рамок, то в на-шей стране этим товарам необходим был рынок сбыта. В 1911 году по данным Министерства торговли и промышленности В России насчитывалось 87 бирж, большинство их составляли товарные биржи, на которых доминировали сделки купли-продажи сельхозпродук-тов, сырья и т. п. Русские биржи выполняли одновременно функции товар-ных и вексельно-фондовых бирж. Самостоятельная фондовая биржа возникла в 1900 г., а в феврале 1917 г. биржи были закрыты. Биржи возродились в июле-декабре 1921 г. (первые месяцы нэпа). Биржи возникали стихийно по всей стране. Но их эффективность была низкой. В биржевом обороте находились в основном те же товары, что и до войны, – продовольствие и фураж. Текстиль, сырье, металлические и коже-венные изделия, топливо были представлены на биржах незначительно. В советский период функции биржи заключались в определении соотношения спроса и предложения, регламентировании сделок и котиров-ке цен, т. е. они совпадают с функциями бирж в дореволюционный период. Однако были существенные различия в способах их реализации. Еще в начале Первой мировой войны отечественные биржи начали активно участвовать в государственном регулировании экономики страны. Они становились придатком государственных органов. В советский период эта тенденция сохранилась. 23 августа 1922 г. вышло постановление Сове-та Труда и Обороны, восстановившее основные принципы деятельности товарных бирж. Это свидетельствовало о том, что в решении задачи упоря-дочения внутренней торговли государство ориентировалось на биржи. Большинство товарных бирж возникло в 1922 г., а к 1925 г. была заре- гистрирована 101 товарная биржа. Постановление СТО от 1 сентября 1922 г. об обязательной регистрации на бирже всех заключенных государственными органами сделок вне биржи было еще одним шагом в этом направлении. По существу, это была уже не биржа, а элемент организованного госу-дарственного рынка. Ценообразование на биржах уже не имело значения как самостоятельный акт и не отражало реального соотношения спроса и предложения, ибо было ограничено тарифами государства на продукцию предприятий государственного сектора. В результате предприятия и орга-низации, производившие дефицитную продукцию, не могли воспользо-ваться благоприятной для них рыночной конъюнктурой. Надбавку к ценам на такую продукцию осуществляли лишь торговые организации, высту-пившие в качестве посредников по сбыту изделий государственной промы-шленности. Этими поредниками были вышестоящие органы – народные комиссариаты и подведомственные им торговые организации, а также органы потребительской кооперации. В 1924 г. наметился спад доли товарооборота государственных пред-приятий (на 1,2 %). Происходило взаимное отторжение биржи и моно-полизированной экономики. Сократилась доля товарооборота и частного сектора (на 1,7 %). Этому способствовало негативное отношение общества к частнопредпринимательской деятельности, а также нежелание предста-вителей частного сектора оглашать свои доходы в процессе биржевых опе-раций, ибо последнее было под контролем государства. В феврале 1930 г. советские биржи были ликвидированы. 3. Отличие русских дореволюционных бирж от западновропейских и американских По сравнению с западноевропейскими и американскими русские биржи имели следующие отличия:
Прежде всего спекуляция, а ведь биржевая игра – это душа биржи, душа торговли. Это та пружина, которая приводит в действие механизмы рыночного хозяйства. Результат спекулятивной деятельности каждого брокера – получаемое вознаграждение. А это главным образом зависит от его умения воспользоваться конъюнктурой: он должен покупать товары там и тогда, где и когда они дешевле. От умения брокера использовать конъюнктуру зависит успех как производителя, так и потребителя. Конъюнктура устанавливает равномерное распределение предметов потребления в случае их перепроизводства или дефицита на рынке любого масштаба. Если биржевая спекуляция проходит под контролем общества, то ее деятельность не только не вредна, но даже полезна. Как только спекуляция перемещается в сферу, невидимую и недосягаемую для гласности, как только начинается искусственное повышение или понижение цен, курсов, она становится вредной в полном смысле этого слова. Без спекуляции биржа не может выполнять своего назначения – быть обширным сосредоточением спроса и предложения, мощным фактором образования цен. И в этом смысле правительственная и всякая иная политика, направленная на искоренение биржевой игры, только деформирует биржевой механизм, свидетельствует о некомпетентности этих политиков. Следует выделить еще одну особенность отечественных бирж: повышенное к ним внимание со стороны государства. Особенно ярко это проявилось в регламентации деятельности фондовых отделов товарной биржи. Так, в 1893 г. министерство финансов установило ряд ограничений для операций на бирже без посредничества маклеров. Ревизию книг маклеров производило Министерство финансов. В 1895 г. введено положение о необходимости получения разрешения Министерства финансов на допуск ценностей к котировке на бирже. В итоге всех этих регламентаций утвердилась следующая организационная схема бирж в России. Руководящие органы включали биржевое общество (члены и посетители биржи), биржевую администрацию, биржевой маклериат, третейские суды (или арбитраж), котировальные, экспертные и другие комиссии. Биржевое общество было высшим руководящим органом данного института. Его работа строилась на демократических принципах, важнейшие вопросы решались только коллегиально. Право присутствовать на бирже определялось особым билетом и оплачивалось соответствующим сбором по общему правилу. Как правило, прием новых членов производился биржевой администрацией. Ее главной фигурой являлся биржевой комитет. В его задачи входили: осуществление дисциплинарного надзора за членами биржи и ее посетителями, а также официальными маклерами; определение времени проведения биржевых собраний, прием новых членов и допуск посетителей; установление и изменение правил биржевой торговли; руководство персоналом и канцелярией биржы; руководство выборами и общими собраниями биржевого общества; составление курсовых бюллетеней; назначение официальных маклеров и др. Третейские суды рассматривали споры, возникавшие из-за сделок, заключаемых на бирже. Состав и порядок выборов третейских судов устанавливали учредители биржи. Экспертные комиссии выражали компетентное мнение по поводу качества товаров, представляемых на биржу. 4. Классификация и функция бирж В основу классификации бирж положены определенные признаки, которые обладают отличительными особенностями. К таким признакам классификации бирж относятся:
Классификация бирж по вышеперечисленным признакам приведена на рис. 4.
Рис. 4. Схема классификации бирж В соответствии со ст. 2 п. 4 Закона РФ "О товарных биржах и биржевой торговле" под товарной биржей понимается организация с правами юридического лица, формирующая оптовый рынок путем организации и регулирования биржевой торговли, осуществляемой в форме гласных публичных торгов, проводимых в заранее определенном месте и в определенное время, по установленным ею правилам. На товарных и товарно-сырьевых биржах реализуются товары и сырье, которые отвечают определенным требованиям. Фондовая биржа выступает одним из регуляторов финансового рынка. Основная роль биржи заключается в обслуживании движения финансовых ссудных капиталов: накапливании и концентрировании этих капиталов, с одной стороны; кредитовании и финансировании государства и различных хозяйственных структур – с другой. Отсутствие единого платежного средства, которое можно было бы использовать в качестве международного средства обращения при расчетах во внешней торговли, инвестициях, межгосударственных платежах обусловливают необходимость обмена одной валюты на другую. Под термином "валюта" понимаются обычно все иностранные денежные единицы, выраженные в них ценные бумаги, средства платежа, а также драгоценные металлы. Валюта является своеобразным товаром, который обращается на валютном рынке, в том числе и на валютной бирже. Например, Московская межбанковская валютная биржа (ММВБ), созданная в 1991 г., выполняет следующие функции:
Биржа труда решает вопросы по трудоустройству людей, нуждающихся в работе. По принципу организации различают публично-правовые и частноправовые биржи. Биржи публично-правовые являются государственными, а частноправовые – паевыми обществами. Исторически биржи России имели статус публично-правового института, находящегося под контролем специальных государственных органов. Российские биржи в настоящее время являются частноправовыми и создаются как акционерные общества. С 1993 года биржи начинают преобразовываться в некоммерческие организации. На торгах закрытых бирж принимают участие ее постоянные члены, выполняющие функции биржевых посредников, и доступ непосредственных покупателей и продавцов в биржевой зал закрыт. Для закрытых бирж характерным признаком является наличие специализированной системы органов сбора и добиржевой обработки заказов. В настоящее время за рубежом биржи являются, как правило, закрытыми. В торгах на открытых биржах, кроме постоянных членов и биржевых посредников, могут принять участие и посетители. Различают два типа открытых бирж:
Основная часть товарных бирж в нашей стране являются закрытыми, хотя для увеличения биржевого оборота иногда привлекаются к торгам разовые или постоянные посетители для заключения сделок в биржевом зале (Нижегородская агропромышленная биржа). Товарные биржи создаются универсальные и специализированные. Их отличие друг от друга состоит в том, что универсальные биржи проводят торги по широкому кругу разнообразных товаров, а специализированные – по группе товаров. Товарные биржи России являются преимущественно универсальными. Это обусловливается необходимостью максимальной концентрации товаров в условиях ограниченного объема товарных ресурсов. Специализированные биржи имеют ряд преимуществ перед универсальными: снижение издержек торговли, квалифицированная отработка биржевого стандарта. В зависимости от места и роли биржи мировой торговли, выполняемых функций и ориентации на рынках их подразделяют на международные и национальные. Международные биржи представляют собой постоянно действующий оптовый рынок, охватывающий несколько государств, на котором совершаются сделки купли-продажи определенных биржевых товаров. Отличительными особенностями международных бирж являются обеспечение свободного перевода прибыли, получаемой по биржевым операциям, а также заключение спекулятивных (арбитражных) сделок, которые дают возможность получения прибыли на разнице котировальных цен на биржах разных стран. Национальные биржи действуют в пределах отдельно взятого государства, и учитывают особенности развития производства, обращения и потребления материальных ресурсов, присущие данной стране. В зависимости от сферы деятельности биржи подразделяются на центральные (столичные), межрегиональные и региональные. Межрегиональные биржи, как правило, объединяют районы производства и потребления каких-либо товаров, например, Тюменско-Московская нефтяная биржа "Гермес". Российские биржи, их размещение и характер деятельности соответствуют административно-территориальному делению. Например, Омская товарно-сырьевая биржа (г. Омск), Пензенская товарная биржа (г. Пенза), Приволжская товарно-сырьевая биржа (г. Саратов) и т. д. По характеру биржевых операций существуют следующие виды бирж: реального товара, фьючерсные, опционные и смешанные. Биржа реального товара характерна для первоначальной биржевой торговли, ее отличительными чертами являются: регулярность возобновления торга в одном месте и по установленным правилам; торговля однородными, сравниваемыми по качеству и взаимозаменяемыми товарами. Кроме того, биржа реального товара отличается от других видов бирж обязательной продажей и поставкой товара после проведения торгов. Развитие биржевой торговли привело к созданию фьючерсных бирж. Торговля на фьючерсных биржах превратилась из рынка реального товара в рынок прав на товар и осуществляется на основании стандартизированного (фьючерсного) контракта. Для страхования участников биржевой торговли используются опционы, дающие покупателю право, а не обязанность исполнить сделку. Биржи, на которых торговля осуществляется с использованием опционов, называются опционными. Фьючерсные биржи возникли в США в 1848 г., а опционные биржи – в 1980 году. На многих зарубежных биржах могут заключаться как фьючерсные, так и опционные сделки. На российских биржах возможно заключение на одной бирже всех видов сделок: с реальным товаром, фьючерсных и опционных. Такие биржи называются смешанными. Функции современной биржи В функциях биржи отражается деятельность, присущая только ей самой и которой не занимаются обычно любые другие организации торговли. Биржа выполняет функции по организации и проведению торгов, обеспечению гарантии исполнения сделок, информационному обеспечению деятельности биржи. Функции, выполняемые биржей, приведены на рис. 5.
Рис. 5. Функции современной биржи Из рис. 5 видно, что основными функциями биржи являются следующие: Организация биржевых собраний для проведения гласных публичных торгов. Данная функция включает организацию биржевых торгов; разработку правил биржевой торговли, материально-техническое обеспечение торгов; укомплектование квалифицированными кадрами; разрешение спорных вопросов; обучение персонала биржи. Для организации торговли биржа должна располагать хорошо оборудованным биржевым залом, современными электронными средствами связи, рабочими местами участников торгов, компьютерным обеспечением всех процессов. Торговля на бирже осуществляется биржевыми товарами, к которым предъявляются жесткие требования. Эти требования учитываются при разработке биржевых стандартов. С целью ускорения оформления заключенных сделок разрабатываются типовые биржевые контракты. Для разрешения споров, возникающих в силу различных причин, как между участниками биржевых торгов, так и между ними, брокерами и ответственными сотрудниками биржи, существует арбитражная комиссия. Споры могут быть расмотрены третейским судом или арбитражем. Выполняя задачу страхования участников биржевого торга, биржа не столько организовывает торговлю, сколько ее обслуживает. Биржа создает условия для того, чтобы покупатели и продавцы реального товара по своему желанию могли бы одновременно принимать участие в соответствующих биржевых торгах в качестве клиентов или участников. Функция хеджирования основывается на использовании механизма биржевой торговли фьючерсными контрактами. Суть этой функции состоит в том, что торговец – хеджер (т. е. тот, кто страхуется) должен стать одновременно и продавцом товара, и его покупателем. В этом случае любое изменение цены его товара нейтрализуется, так как выигрыш продавца есть одновременно проигрыш покупателя, и наоборот. Такая ситуация достигается тем, что хеджер, занимая, например, позицию покупателя на обычном рынке, должен знать противоположную позицию, в данном случае продавца, на рынке биржевых фьючерсных контрактов. Обычно производители товара хеджируются от снижения цен на их продукцию, а покупатели – от повышения цен на закупленную позицию. Информационная функция биржи заключается в представлении информации о биржевых ценах, компаниях, торгующих на бирже, о рыночной коъюнктуре, прогнозах по различным рынкам и т. д. Информационная деятельность биржи настолько значительна, что до 30 % своих доходов биржи получают от продажи биржевой информации. Биржа участвует в формировании и регулировании цен на все виды биржевых товаров. Концентрация спроса и предложения на бирже, заключение большого количества сделок исключают влияние нерыночных факторов на цену, делают ее минимально приближенной к реальному спросу и предложению. Биржевая цена устанавливается в процессе ее котировки, которая рассматривается как наиболее важная функция биржи. При этом под котировкой понимают фиксирование цен на бирже в течение каждого дня ее работы: регистрацию курса валюты или ценных бумаг, цены биржевых товаров. Заключение Биржи в России существовали и в настоящее время существуют с 1703 года, когда по указу Петра I в г. Санкт-Петербурге была введена биржа. В последующие годы биржи то закрывались, то вновь открывались. Так, например, биржи были закрыты в 1930 году, а открылись в 1990 г. Основными причинами возрождения биржи в России в 1990-1991 гг. являлись: ориентация на рыночную экономику; отказ от централизованного инвестирования и распределения выпускаемой продукции; развал хозяйственных связей между предприятиями; появления новых форм собственности. К условиям возрождения бирж следует отнести: спад производства; экономическая нестабильность; монополизм в производстве; отсутствие необходимой нормативной базы; недостаток квалифицированных кадров. В настоящее время из созданных бирж многие уже ликвидировались. Правовые ограничения и конкуренция с более сильными организациями поставили мелкие биржи в невыгодное положение по отношению к крупным. Поглощение более крупными биржами – это одно из направлений упорядочения биржевой торговли. Следующий путь – это превращение биржи в другие коммерческие структуры: торговые дома, торговые и финансовые компании, консультационные центры и т. д. Отличие русских дореволюционных бирж от западных состояло в следующем: низкий уровень биржевой техники; русское купечество брало на себя функции представительства; неоднозначное отношение общества к бирже; повышение внимания к биржам со стороны государства. Все это оказало существенное влияние на деятельность бирж. Биржи классифицируются от вида биржевого товара, роли государства в организации биржи, участников биржевых торгов, номенклатуры товаров, места и роли в международной торговле, сферы деятельности, характера биржевого товара. К функции биржи относят:
Литература
|
|
|
|